近期关注股投资要点（转帖）

作者：寄生草 3278字节点击：26669 回复：1803 所属分类：

创建时间：2010-08-18 09:44:13 最后修改时间：2010-08-18 09:44:13

上海凯宝（300039）的投资要点：
◇中期业绩预计有较大幅度增长。7 月14 日，公司预告上半年净利润约5000－5600 万，同比增长60％－90％，明显快于1 季度。我们估计1－6 月主营收入同比增长约10％，净利润大幅增长主要来源于：
◇主营业务利润保持了一定幅度增长，符合我们之前的预期。新厂房5月底投产后，痰热清产能开始释放。预计下半年主营增速将明显加快。
◇6 月底收到上海财政局拨付的1487.5 万专项扶持资金计入当期损益贡献利润较大。此外，募集资金存款使得利息收入有大幅增加；
◇痰热清需求增长空间还很大。同时由于不在近日发改委药品价格调查之列，所以可预计基本上不受本次医药政策影响。痰热清疗效显著，加上各地尚处手足口病高发期，供不应求状态比较突出，同时公司正在积极稳妥的拓展医院市场。从主要竞争产品热毒宁上半年增长几乎翻番来看，作为清热解毒类中药注射剂第一品牌，痰热清未来实现较大的增长是完全值得期待的；
◇新项目正在积极引进中。公司一直在考察市场前景较好的新品，未来有可能在抗肿瘤等方面有所突破；
◇主导产品快速增长可期，维持推荐评级。总体来看，痰热清未来销量的快速增长，原材料供应的进一步保障等使得公司增长前景比较确定。

中集集团（000039）的投资要点：
◇公司集装箱业务在一季度复苏后，二季度继续大幅回升，单月干箱销量已经连续装备制造突破 10 万 TEU，从车辆的销售态势分析也远远好于我们在一季度的预期。这两大业务导致公司全年业绩存在进一步上调的可能。
◇目前国内三大石油巨头的投资仍然保持则增势，因而能源化工设备的增长也有坚实的支撑。公司首座海洋钻井平台交付在即，在行业内业具有标志性意义，这将带来后续订单的增加。
◇8月26日是深圳特区30周年，媒体报道“前海规划”有望推出。中集集团在前海拥有55万平方米土地，原计划建设集装箱厂，目前面临政府改变地块规划的土地性质。

盾安环境（002011）的投资要点
◇公司上半年实现营业收入 18.4 亿元，同比增长68%；实现归属于上市公司股东净利润1.23 亿元，同比增长13%，基本每股收益0.33 元，基本符合预期。利润低于收入增长的主要原因是毛利率下降较多，另外，管理费用大幅增长126％。
◇从收入构成来看，传统制冷备件产品实现收入14.0 亿，增长58.8%，占总收入比76%，目前仍然是收入贡献的主体。上半年下游空调销售形势良好支持了公司传统业务的快速发展。尽管上半年原材料波动较大，由于公司在阀门领域的竞争优势以及产品结构的调整，传统业务毛利率基本稳定（保持在20％左右）。
◇公司依靠多年的积累，强势进入特种空调领域，并以核电空调为突破口，成功中标多个核电空调项目，合同金额超过0.4 亿元。4 月份通过收购江苏大通风机，为公司实现核电暖通系统总包奠定了坚实的基础。此外，公司在移动通信特种空调领域，也有斩获，上半年获得中国移动2010 年基站空调20％的定单。制冷设备产品未来将成为重要的利润增长点。该领域上半年实现销售收入2.7 亿元（增长56％），毛利率受上游原材料价格变动毛利率下降12 个点至27％。未来，执行新的订单，毛利率会回升至35％左右的行业水平。
◇今年上半年，公司通过收购太原炬能再生能源供热有限公司，切入可再生能源利用领域，专业从事城市污水源热泵系统。该项目在全国很多城市被列为政府推广项目市场前景广阔，盈利能力强，未来将有10 亿以上的收入贡献。（上半年尚未贡献利润，下半年就会盈利）。
◇公司投资 18.82 亿元在内蒙古建设年产3000 吨多晶硅项目。2010 年4 月正式开工建设，预计于2011 年下半年可建成投产。同时公司也将通过合作参股等方式介入上游煤炭、电力等项目。这些项目报告期内均在积极推动中。
◇公司上半年经营活动现金流为每股 0.23 元，由于公司资本性支出较大，未来存在再融资动力。
◇公司已经宣布：授予核心管理层总计1450 万份股票期权，首次授予股票期权的行权价格为人民币18.65 元，反映出大股东、管理层对公司后续增长的信心。

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评论：

	来自： 114.251.98.* 字节：87 ID：16727 发贴时间：2010-08-18 10:09:44 原贴
	周一挨批了。BOSS徐说，走技术派路线是死路一条，让我精读研究报告选股。还推荐给我看3本书。
	来自：寄生草字节：2004 ID：16729 发贴时间：2010-08-18 10:48:48 原贴
	中国联通(600050)：姗姗来迟的投资机会! 姗姗来迟的投资机会：我们在5 月初的报告“何时买入中国联通”中曾指出，联通3G 的发展存在着很大的不确定性，还需要进一步的市场调查和对联通策略及用户数据的观察，才能对联通3G 发展的未来趋势做出判断。经过3 个多月时间，我们认为不确定性已逐一消除，买入联通的时机已经成熟。触摸屏智能手机的普及是3G 需求爆发的关键：之前我们对日本当年3G 发展的案例分析显示，3G 需求尚不足以吸引NTT DoCoMo 的用户转网，这意味着联通很难抢到移动的用户。但3G 目前在中国的发展跟当时的日本最大的不同在于有了触摸屏智能手机。触摸屏智能手机的出现彻底改变并提升了手机上网的用户体验，使得手机上网成为3G 的“杀手级”应用，从而3G 需求有了爆发的可能。但触摸屏智能手机的普及需要满足三个条件：一是终端的丰富性（不同价位、多种款式）；二是在初期智能手机平均价位较高，运营商须给予用户补贴；三是补贴须走社会渠道，让消费者能随处买到。对联通3G 用户数据的重新解读：由于6、7 月是手机销售的淡季，而1 月、5 月和10 月是旺季，因此按新增3G用户数跟手机销售数量之比来看，联通6、7 月的用户数据其实已经反映了市场策略调整的成效。9、10 月随着手机销售的回暖，再加上智能手机的铺货和社会渠道真正到位、3G 预付费套餐的推广、phone 4 上市，新增3G用户数将会明显上升；10 月更可能会冲上150 万。规模效应：通信行业的规模效应并不仅仅表现在折旧费用率上。网络运营及支撑成本、人工成本和管理费用，加起来占到联通营业收入的近30%；这三者都是相对固定的，并不会随着收入的增长而线性变化，所以会大大增强联通的规模效应。对中移动的进一步分析显示，除去网间结算支出，移动运营商的各项成本主要都只跟用户数量相关，而跟通讯使用量关系不大；这意味着联通的手机补贴和话费补贴对盈利的负面影响有限。风险提示：iphone 推出CDMA 和TD 版；过度的价格战导致两败俱伤。盈利预测、估值和投资评级：我们预计2010-12 年联通的EPS 分别为0.08、0.17 和0.34 元。由于前两年3G 用户还没形成规模，而3G 成本却增加了很多，再加上手机补贴一次性计入当季，前两年联通的盈利出不来；因此我们用2012 年的EPS 来给联通估值，给予联通20 倍的动态市盈率，则目标价为6.8 元。我们上调公司的投资评级到“买入-B”。如果用户数据超预期，估值还有进一步提升的空间【点评】联通能到7元的研报自去年就有，国信喊的最凶。
	来自：寄生草字节：3011 ID：16730 发贴时间：2010-08-18 10:54:59 原贴
	特变电工(600089)：受益特高压和新疆大开发特变电工发布半年报，实现营业收入87.57 亿元，营业利润10.90 亿元，利润总额11.28 亿元，归属于上市公司股东的净利润9.6 亿元，同比分别增长24.13%、15.78%、19.19%、20.94%。按照最新股本计算每股收益0.474元，符合我们预期。收入和毛利率基本符合预期：变压器收入增长16.3%，毛利率28.29%，仅仅比去年同期下降0.49 个百分点，一方面原因是直流等高端产品占比高，上半年确认收入的500kV 变压器大部分在去年上半年订货，另一方面是进口取向硅钢价格大幅度下降，我们预计全年来看变压器的毛利率仅会略有下降。电线电缆收入长43%，毛利率14.7%，同比下降3.32 个百分点，这是因为铜铝价格上涨的原因导致。太阳能硅片和系统工程收入增长76%，毛利率上升3.6 个百分点，反映了上半年太阳能行业的高度景气和同比大幅度下降的多晶硅价格。工程施工业务毛利率达37.36%，同比上升15.13%个百分点，超出我们预期，其中原因有待和公司进一步沟通。受益特高压：最近国网公司特高压交流试验示范线路通过国家验收，为后续特高压交流线路建设扫清障碍，十二五”期间特高压将是国网公司建设重点之一；同时为了与高压配套，我们预计500kV 设备的需求在“十二五”前期也将维持高水平，今年一次设备第4 次集中招标500kV 变压器招标放出历史巨量是这种需求的反映。受益新疆大开发：国家从今年开始对新疆投入巨资，能源的大开发是其中的一个方面，今年11 月，新疆电网将与西北电网750kV 联网，哈密-郑州特高压直流预计提前到2012 年投产，新疆境内的750kV 电网也进入大规模建设时期，这都为新疆的能源开发创造条件。公司一方面将受益新疆电力建设，同时公司的煤炭资源也将具备大规模开采的条件。盈利预测与投资评级：暂时不考虑煤炭业务贡献，我们预测公司2010-2012 年EPS 分别为1.0 元、1.2 元、1.39元，按照10 年25 倍PE，维持25 元的目标价位，上调公司评级至“买入-B”投资评级。【点评】 18日的走势很关键。能看清方向豫金刚石300064.SZ 业绩略超预期,高速增长期到来 ◇ 事件：公司公布半年报 ◆上半年业务高速增长，超出市场预期，维持“买入”评级： 2010 年上半年，公司实现营业收入1.18 亿元，同比增长47.98%；实现营业利润0.41 亿元，同比增长41.29% ；归属于母公司净利润0.36亿元，同比增长41.43% ，每股收益0.27 元，略超出市场预期。营业收入大幅增长原因是生产规模扩大带来的销售收入增加所致。 ◆毛利率保持稳定，远超行业平均水平报告期内公司毛利率为45.63%，比去年年报毛利率下降0.58%，在人造金刚石行业仍然远超行业平均水平。公司毛利率和净利润率远高于同行业其他公司的主要原因一是公司起家于原辅材料供应商，原材料自给降低了成本；二是公司技术先进，全部装备大型压机有利于提升高品级产品比例和增加生产效率。 ◆ 上市募投项目提前达产，未来三年利润复合增速将超50% 公司前期利用自有资金已经建设募投项目，今年年底募投项目会提前达产，明年估计能完全达产。随着下游订单的猛增，公司加班加点进行生产，产能逐渐释放，未来三年利润复合增速将超50%。 ◆ 正积极准备进入下游制品行业人造金刚石产业链中最大价值环节在于附加值最大的金刚石制品材料领域。在国外，人造金刚石制品与人造金刚石的价值比在10-20:1 左右，国内也达到了3-5:1。公司正积极准备进入下游工具制品行业。 ◆ 调升盈利预测，值得长期持有公司未来三年进入高速成长期，而且公司进入下游制品工具行业指日可待，根据我们测算，调升公司2010-2012 年EPS 至0.58 元、0.94 元、1.21 元。利润复合增速超50%，考虑公司高速成长，我们给予公司2011年PE=30,对应目标价28 元。建议投资者积极关注并持有。
	来自：寄生草字节：2560 ID：16731 发贴时间：2010-08-18 10:58:39 原贴
	北京城建（600266）中报点评：隐含价值高业绩确定性强（增持）中期实现EPS 0.49 元，同比增长97%，其中投资收益贡献大半。上半年营业收入4.5 亿元，同比下降50%；净利润3.6 亿元，增长97%。业绩高增长主要由于上半年投资收益达3.0 亿元，占比营业利润66%。其中长期股权转让获得2.4 亿收益，（转让城建中稷公司股权，即原舟山项目获得2.1 亿元税前收益）；另外，国信分红3430 万；北科建确认收益1374 万，其余国奥村、污水、中科招商等确认1070万收益。 10 年业绩确定性强，账面预售账款54.7 亿元，加上中期结算的EPS 0.49 元，已经锁定我们预计的10 年业绩。预收款中北京首城国际44 亿、世华水岸7 亿，另有部分未结的北苑家园等。资金压力增加，但整体状况尚好，扣除预收账款的真实资产负债率为38%。中期资产负债率、净负债率为72%、49%，较年初增加5%、12%。期末现金14 亿，短期及一年内借款20 亿、长期借款2 亿。上半年销售情况较好，回款30 亿元，同比增加63%。上半年销售面积10 万平方米，销售额25 亿元，其中世华水岸销售3 万平米，销售额7.2 亿元；首城国际销售7 万平方米，销售额18 亿元。上半年新增储备74 万平米，总储备增至230 万平米，另有北京176 万平米的一级开发。上半年收购世纪鸿城45%股权，新增储备规13.5 万平米，另外新增成都双流县华阳项目60 万平米。公司历年投资较为成功且将开花结果，使公司隐含价值高。公司在99 年以1.3 亿元获得国信证券4.9%股权，09 年以2.6 亿获得锦州银行4.7%股权；环保日处理污水量达58 万吨。按目前8.9 亿股本计算，预计10、11 年EPS 1.02、1.25 元，RNAV 15.5 元，其中地产业务RNAV 10.1 元、国信股权估值4.2 元、其他北科建等估值1.2 元。考虑到其大股东资源、一级开发优势，暂定目标价14 元，相对RNAV 折价10%，维持增持评级【点评】又是一个除权前面，除权后强的案例。放量过程中，如果能有逆市举动则可以多买一些，否则属于可以介入但不重仓的配置达意隆（002209）2010年上半年完成销售收入2.26亿元，比去年同期下降7.36%；归属上市公司股东净利润2060万元，比去年同期增长5.35%；每股收益0.105元（其中一季度0.031元，二季度0.074元），业绩符合预期公司主营业务毛利率为29.08%，同比上升1.20个百分点。公司毛利率上升的主要原因是：公司通过积极、有效的措施和精细化管理，加大了对日常生产的管理力度，降低了生产消耗；同时，变“外协为主，自制为辅”的加工件供应方式为“自制为主，外协为辅”，降低外协加工费用，使产品生产成本有一定程度降低。另外，公司与可口可乐已签订的两条瓶装水生产线合同标志着公司向下游延伸的新模式已经迈出坚实脚步。随着市场的进一步开拓和客户的认可，预计公司新模式将成为公司未来重要的利润增长点。公司具有明显节能降耗效果的“全自动轻量化吹灌旋一体机”已于上半年完成研制并开始生产，新产品不仅有利于公司巩固扩大在饮料包装机械行业的领先优势，同时有利于公司的推广。中信证券分析师薛小波等预计公司2010-12年每股收益分别为0.28、0.50、0.73元，考虑到饮料行业的巨大发展潜力和公司良好的发展前景，维持“买入”投资评级。
	来自：寄生草字节：3877 ID：16732 发贴时间：2010-08-18 11:02:10 原贴
	西部资源（600139）：购大幅增厚业绩，股价上行仍有支撑西部资源非公开增发收购银茂矿业 80%股权。本次非公开发行股票募集资金预计不超过70000 万元，股价不低于21.70 元/股，发行数量不超过3225.80 万股。银茂控股承诺：银茂矿业2010 年、2011 年、2012 年三个会计年度实现税后净利润分别为10,360 万元、12,435 万元、13,960 万元身处 2010 年下半年，我们对公司2011 年业绩进行展望。先对公司未收购前主业业绩进行预测。公司2009 年EPS 为0.39 元，2010 年投资失误导致净利润受损，我们预计全年EPS 为0.4 元左右，考虑到2009 年铜均价处于低位以及投资失误在2011 年发生的可能性不大，我们认为2011 年公司EPS 应该可以达到0.5 元。再对银茂矿业给公司贡献的利润进行评估。银茂控股承诺银茂矿业 2011 年净利润1.2435 亿元。按照公司本次发行的最高股数0.32 亿股计算，公司总股本将变为2.37+0.32=2.69 亿股，那么公司持有银茂矿业80%股权，将给公司带来EPS 为1.24350.8/2.69=0.37 元。两者相加，西部资源2011 年EPS 约为0.87 元，按目前27.2元的股价，对应PE 为31.3 倍。但我们要考虑到，西部资源作为一个积极扩张型企业，未来几年还存在铜、金、钼、锂等资源收购的可能（具体可见我们调研纪要）。A 股市场对于这样具有注入概念的公司给于的估值水平一般不会低于40 倍PE，对应公司股价为34.8 元，具有28%的上涨空间。我们给与增持评级。中国卫星（600118）：积极拓展卫星应用业务，预计全年净利润增长25%以上公司发布 2010 年半年报。2010 年上半年，公司实现营业收入11.39 亿元，同比增长30.13%，毛利率15.50%，同比下降0.49 个百分点；实现营业利润1.03 亿元，同比增长21.73%，营业利润率9.02%，同比下降0.62 个百分点；归属于母公司所有者净利润8334 万元，同比增长16.67%，扣除非经常性损益后8119 万元，同比增长20.19%，净利润率7.31%，同比下降0.84 个百分点；摊薄每股收益0.12 元；加权平均净资产收益率5.03%；每股经营活动净现金流-0.31 元。截至2010 年6 月30 日，公司每股净资产2.39 元，资产负债率53.16%，流动比率1.66 倍，速动比率1.53 倍，存货周转率3.26次，应收账款周转率1.29 次。二季度拆分来看，公司实现营业收入7.17 亿元，同比增长29.37%，环比增长69.98%，毛利率15.11%，同比下降0.76 个百分点，环比下降1.05个百分点；实现营业利润6919 万元，同比增长25.02%，环比增长105.94%，营业利润率9.65%，同比下降0.34 个百分点，环比上升1.68 个百分点；归属于母公司所有者净利润5467 万元，同比增长15.29%，环比增长95.36%，净利润率7.62%，同比下降1.18个百分点，环比上升0.83 个百分点；摊薄每股收益0.08 元；每股经营活动净现金流-0.18元。点评：公司卫星研制业务稳步增长。小卫星方面，今年截至目前公司共发射“遥感九号”、“实践十二号”、“遥感十号”三颗小卫星并完成在轨交付，同时新型小卫星平台也进入初样产品研制阶段；微小卫星方面，子公司东方红海特已确立微小卫星总体单位的地位，通过与用户及上级单位的沟通为后续市场开拓奠定基础，此外东方红海特还将收购深圳电子研究所经营性资产及其子公司航宇公司100%股权，预计收购完成后公司微小卫星生产能力将进一步提升，逐步形成工程实施能力与技术研发能力并重的产业格局。公司未来的主要增长点在卫星应用业务。卫星综合应用领域，公司成功中标“风云三号”气象卫星应用系统项目；卫星导航领域，导航芯片方面公司的北斗射频芯片已通过总装测试，地面导航终端方面北斗一代用户机已顺利交付，北斗二代用户机则处于研制之中，此外用于星、船、机、弹、车载的高动态多模导航接收机的研制工作也在正常进度之中；卫星通信领域，VSAT 通信系统成功中标行业示范工程，为后续的推广打下良好基础，“动中通”产品则实现了向行业用户的销售；卫星遥感领域，公司与行业客户签订多项合作协议，各领域重点项目按计划节点稳步推进；卫星运营服务领域，公司云岗地面站卫星广播电视传输业务*完成多个重要播出任务，安全播出38 万小时；卫星信息传输领域，公司是国内第一家完成弹载数字图像传输系统设计定型的单位，目前正着力发展高清传输业务。 “十二·五”期间我国航天卫星发射活动较“十一·五”将更为频密，因此我们认为公司的小卫星和微小卫星的研制业务收入将继续保持10%-15%的增长，而随着北斗二代组网进程的加快，公司的卫星应用业务将进入高速增长阶段。在这一前提假设下，我们预计公司2010 年、2011 年、2012 年摊薄每股收益分别为0.35 元、0.45 元和0.57 元，今年全年净利润有望增长25%以上。公司最新股价对应的动态PE 分别为59x、47x 和36x，尽管估值水平偏高，但是考虑到公司卫星应用业务受益于北斗二代组网进程的加快可能有超出预期的成长，我们仍维持“增持”评级。
	来自：寄生草字节：1666 ID：16733 发贴时间：2010-08-18 11:03:38 原贴
	双象股份（002395）：超纤产品助公司驶入增长快车道增持（首次） 2010年1-6月，公司实现营业收入2.46亿元，同比增长15.7%；营业利润2,614万元，同比增长29.3%；归属于母公司所有者的净利润2,249万元，同比增长29.8%；基本每股收益0.30元。 N生态革地位巩固，PVC人造革“失宠”。生态革包括PU合成革和超细纤维超真皮革。上半年，PU合成革产品实现销售收入8,447万元，同比增长18.8%，毛利率同比增长4.1个百分点至15.0%；超细纤维超真皮革实现销售收入7,658万元，同比增长40.1%，毛利率同比增长4.1个百分点至28.6%，主要是报告期内募投项目部分设备已用于生产超细纤维超真皮革产品，使超细纤维超真皮革产品的产能提高，销量增加。生态革销售收入占比从2007年的53.3%增长到报告期内的65.5%，地位逐渐巩固。PVC人造革实现销售收入7,793万元，同比降低1.8%，销售收入占比由2007年38.0%降至报告期内的31.7%。 E市场开拓能力进一步加强。公司营业收入的70%左右来自华东地区，而华东地区竞争相对比较激烈。公司积极调整销售策略，加强华中、华南、西北等地区的市场开拓力度。上半年，来自华中、华南、西北地区的营业收入分别同比增长98.8%、101.8%和75.3%，而来自华东地区营业收入同比降低9.7%，依赖程度有所降低。超纤产品助公司驶入增长快车道。公司超纤产品营业收入占比节节攀升，从2007年20.4%增长至报告期内的31.1%，且该产品具有较强的盈利能力，毛利率稳步提升。公司现有300万平方米普通超纤生产能力，另有“600万平方米LDPE／PU超细旦聚氨酯短纤维超真皮革项目”在建，预计2011中期完成，届时公司超纤年产能将达到900万平方米。该项目是人造革合成革行业唯一的国家“863计划”项目，盈利前景看好。盈利预测及评级。我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.64元、0.96元和1.29元，对应动态市盈率分别为43倍、29倍和21倍。考虑到公司募投项目具备技术领先优势及未来具有较好的成长性，给予公司“增持”的投资评级。风险提示。募投项目能否顺利达产的风险；原材料及产品价格波动风险。

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